风险提醒：食物平安风险；消费苏醒不及预期；成本上行；业绩增速不及预期；行业合作加剧；宏不雅经济政策出台和落地不及预期的风险；第三方数据统计误差风险。

　　白酒：8月21日，正在2026年半年度业绩申明会上，贵州茅台暗示，立脚年度供给量取市场健康不变成长，公司2025岁尾决定，2026年度茅台1935酒不再新增市场投放量。截至目前，茅台1935酒渠道商合同施行打算已近80%，终端动销优良，渠道库存处于健康区间。8月19日晚，珍酒李渡（发布2026年中期业绩，公司实现停业收入25。46亿元，同比增加2%；经调整净利润6。26亿元，同比增加2%。通知布告期内，珍酒李渡高端占比自动回调，中端及以下占比收缩，得益于大珍·珍酒增加强劲，次高端收入占比从客岁同期39。3%提拔至53。7%，次高端扩容”趋向。白酒板块当前仍然处于深度调整期，需求端偏弱，中持久关心一是稳健的高端白酒贵州茅台、五粮液、泸州老窖；二是具备韧性的区域龙头送驾贡酒、山西汾酒、古井贡酒、当代缘、金徽酒。

　　2026年08月17日-08月21日，申万食物饮料指数涨跌幅为-3。89%，正在申万一级行业中排名第28位，申万31个行业涨跌幅排名前三的行业别离为石油石化（+4。92%）、银行（+3。02%）和有色金属（+2。99%）。全数子行业涨跌幅别离为，肉成品（+2。32%）、保健品（-0。10%）、熟食（-0。39%）、软饮料（-0。70%）、乳品（-0。99%）、烘焙食物（-1。54%）、调味品（-2。69%）、其他酒类（-2。80%）、预加工食物（-4。29%）、零食（-4。31%）、啤酒（-4。79%）、白酒（-5。02%），同期上证指数涨跌幅为-0。56%，沪深300涨跌幅为-1。01%。个股方面，康比特（+20。35%）涨幅居前；皇氏集团（-13。35%）跌幅居前。2026年7月，社会消费品零售总额同比提拔0。60%，环比上月削减0。4pct，已充实反映市场较低预期，后续板块无望送来估值修复，关心成长性较好，估值较低的板块龙头，我们维持行业“保举”评级。